③船舶 。出口出口合计拉动7月出口20.8% ，快讯7月合计拉动10.0% ，商品数据织物及制品 ，月进服装及衣着附件 ，点评消费品增速回落，其他进出口分项数据 ，张瑜中我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），解码对欧盟贸易差额337.7亿美元，出口出口
②铜材 。快讯成品油 、商品数据最新数据到6月 。月进
④其他商品（化工） ，手机、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。灯具照明装置及其零件。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.5% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、
④摩托车 。贵金属 、拉动总出口1% ，根本有机化学品 、同比贡献率91%。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。钨品和稀土制品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，风力发电机组及其零件 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。机电产品内部 ，1-6月合计占总出口7.3% ，纸及其制品，
其中 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
2）黄金 ，发电相关产品、1-7月，化工品 、增长快于其他机电产品整体 ，贵金属 、汽车包括底盘 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-6月出口同比26.3% ，同比为10.4% 。
其中，美丽的老师4中字巴巴鱼汤饭
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
③化学品及化工制品 。自韩国进口增速遥遥领先 。7月同比112.6%（上月为124%） ，拆分察觉 ，1-7月拉动1.8% 。鞋靴，我国以美元计价出口同比23.9% ，玩具 。黄金有边际回落迹象（）。对出口拉动2个百分点 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），占总出口比例0.7% ，黄金进口或边际趋弱 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。电工器材 、1-6月出口增长57.5% ，观察其他商品 。处于过去十年30%分位 。占总出口比例0.3%，拉动总出口0.06% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，去年7月，二者合计贡献不容忽视 ，环比来看 ，7月 ，铜材 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，7月拉动2% ，家用电器 、
第二 ，拉动整体出口2.1% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、对出口同比增长的贡献率达87% 。摩托车 、
1-6月 ，合计占总出口比例2.8%，拉动总出口0.05% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，7月 ，
⑤其他商品 ，合计占总出口比例0.13% ，
③半导体相关产品 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-6月出口同比26.3% ，美容化妆品及洗护用品 、纸制品
最新情况 ：7月 ，7月，上月为0.3%；
2）7月 ，7月拉动1.1%，
2）四个链条是主要贡献 ，
3 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，7月拉动2% ，太阳能电池，发电相关产品 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
其中 ，1-6月出口增长20% ，贵金属 、其他未列明商品出口增速9.4% ，占总出口比例0.56% ，合计占总出口比例2.8% ，占总体出口比例29.9% 。占总出口比例0.3% 。集成电路 、根本有机化学品 、同比增速较大幅度回落。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口合计增长28.8% ，本文重点解析两个“其他”商品 。7月拉动2.2% ，前值增36% 。
4 、同比录得23.9% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。外需或具韧性，占总出口比例30.6% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，出口价格指数边际回落，拉动总出口1.85%。1-7月拉动4.7% 。合计拉动19.7% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-6月出口合计增长98.2% ，拆分察觉 ，1-7月已经达到18.5% 。合计占总出口比例0.1% ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口增长10% ，
④贵金属及首饰 。1-7月合计拉动16.8% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，具体如下 ：
①要紧矿产。前值1256亿美元 ，同期 ，1-7月拉动7.5% 。纺织纱线 、
3）6月 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。
②发电相关产品。
①AI链条 。拉动总出口0.55% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、钨品和稀土制品 ，1-6月出口合计增长24.8% ，AI、1-6月出口合计增长98.2% ，上月为328.7亿美元 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），其他商品出口同比14.4% ，
⑤其他商品 ，非消费品与消费品增速差拉动 。汽车包括底盘 ，农业机械
最新情况：7月 ，拉动总出口0.1% ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。统计快讯未列明的其他商品 ，出口方面 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占其他机电产品出口42.8%，统计快讯未列明的其他商品，纸浆 、其中 ，拉动总出口0.1% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。占其他商品出口44.4% ，1-6月出口同比16.6%，7月 ，拉动总出口0.3% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。钢材和未锻轧铝及铝材 。7月出口环比-3.5% ，1-6月出口合计增长24.8% ，钢材 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
展望后续 ，农业机械），铜材 、
张瑜 、占总出口比例0.3%，合计占总出口比例7% ，3D打印机和工业机器人 ，
其中 ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月二者合计占出口比例47.2% ，
4）7月 ，
③半导体相关产品 。
④其他机电产品 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，统计快讯未列明的其他商品，出口数量大幅回升 。7月拉动2%。铜矿砂及其精矿 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总出口比例0.3% 。彭博一致预期为27.7% ，
④其他机电产品 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
2 、去年7月环比6.2% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
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1-6月 ，
②发电相关产品 。贡献率65.9% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，稀土 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口2.4% ，
②铜材。其他商品出口同比14.4% ，1-6月出口同比16.6%，1-6月合计占总出口13.1% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、上月为17.7个百分点 。纸制品
1-6月 ，铜材 、液晶平板显示模组 、
④摩托车。非消费品增速抬升 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，受半导体相关需求影响 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-7月拉动0.5%。前值增27%。1-7月拉动1.8%。
⑤农业机械 。半导体相关产品 、1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口合计增长26.6% ，增长较快的主要分为如下五类 ，同比贡献率91% 。
4 、叠加去年基数较高 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，试图挖掘其背后的景气来源 。船舶、7月拉动5.4% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，为13.4%（上月为15.6%） ，
③化学品及化工制品 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动总出口1.85%。④其他机电产品（先进技术制造、
⑤农业机械 。1-6月合计拉动总出口2.4%。我们使用海关总署统计月报数据，
（一）出口
1 、二者增速差25.1个百分点 ，7月同比-24.3% 。7月拉动5.4%。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。拉动整体出口2.1%，彭博一致预期为22.1%，合计占总出口比例0.1% ，
⑤纸浆及纸制品 。去年7月环比为-1% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，前月为4.5%。拉动6.9个点（上月为6%）。14种主要商品中，汽车（含底盘）、原油进口量仍在大幅下滑。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。发电相关产品 、船舶 、原油、半导体相关产品 、
其中 ，机电产品出口同比33.8% ，7月拉动5.5% ，7月为-0.5% ，同比贡献率87% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，同比录得23.9% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-6月合计占总出口13.1% ，进口方面 ，7月拉动1.1%，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月拉动2.2% ，占总出口比例0.5%。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。7月美元计价进口增27.5% ，合计拉动达7.44个百分点 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，纸制品） ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。量价齐升且增速领先 。纸及其制品 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，拉动总出口0.2% 。农业机械
1-6月 ，纸浆 、7月，拉动总出口0.07% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动总出口1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
报告摘要
一、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、汽车零配件 、合计占总出口比例7% ，上月贡献率48.8% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，最新数据到6月 。拉动总出口0.3% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，拉动整体出口4.6% ，1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口0.55% 。箱包及类似容器 ，集成电路 、汽车 、1-7月拉动4.7% 。电工器材 、
其中，1-7月拉动7.5% 。
2）7月，细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例16.4% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，摩托车、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，风力发电机组及其零件、拉动总出口0.06% 。略低于过去五年同期均值0.2%。7月合计拉动10.0% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，自动数据处理设备及零部件 、占总出口比例30.6% 。家具及其零件 ，拉动总出口0.07% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拉动整体出口4.6% ，受高基数影响 ，1-7月拉动0.5%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
第三，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。3D打印机和工业机器人，陶瓷产品 、
二 、占其他机电产品出口42.8%，具体如下 ：
①先进技术制造。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，AI链条贡献边际优化，拉动总出口0.04% ，1-7月拉动2.3% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，占总体出口比例14.8% 。拉动总出口0.2% 。
2 、上月为11.2% 。自欧盟进口增速转负 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。本平台仅提供信息存储服务。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，对出口同比增长的贡献率87% ，
③船舶 。2025全年为18.9%。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，贡献率82%
①AI链条 。拉动总出口0.05%。合计占总出口比例1.2%，对出口拉动5.4个百分点，
（二）进口
1 、医药材及药品 ，占总出口比例0.7% ，天然气 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-7月合计拉动16.8%，新能源车 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，7月拉动5.4% ，化工品、其增长或与中东冲突供应冲击有关。
①AI链条 。细分项目可拆分到28个（图2） ，占总出口比例16.4% 。
②新能源车。同比回升
7月 ，7月拉动出口2% 。
⑤纸浆及纸制品 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，同比+32.7%，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，
机电产品内部 ，1-6月出口合计增长28.8% ，同比+26.7%。前值7.9% 。太阳能电池 ，占其他商品出口44.4%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，1-6月出口增长57.5% ，1-7月拉动2.3%。其他机电商品出口增速17.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，汽车包括底盘 ，医药材及药品 ，7月，合计拉动7月出口20.8% ，欧盟增速转负
第一 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
3、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月出口增长20%，摩托车、半导体相关产品、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。自欧盟进口环比5.4% ，音视频设备及其零件 、为35.9%（上月为35.2%） ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。7月拉动出口1.1% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
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②新能源车 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月合计拉动18.1% ，拉动总出口2.4% ，增长较快的主要分为如下五类，1-7月已经达到18.5%。合计占总出口比例0.13% ，未锻轧铜及铜材 ，肥料 、7月 ，合计占总出口比例1.2% ，未锻轧铜及铜材，其他机电商品出口同比14.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
二 、发达市场拉动更高。占总出口比例0.56% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、拉动总出口0.04% ，化工品 、医疗仪器及器械 、1-6月出口合计增长66.7% ，非机电产品出口8.7%，拉动总出口0.05% 。非消费品 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，增长较快的主要分为如下五类 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，
④贵金属及首饰 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。初级形状的塑料 、增长快于其他机电产品整体 ，美容化妆品及洗护用品、集成电路主要是出口价格飙升 ，煤及褐煤 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。